پرونده ویژه : چند نکته از مخابرات

 

«نویسنده : مجید اصلی مدیر محترم بورس ۲۴»

1ــ بورس ایران در اکثر اوقات لیدر و پیشروی داشته که برآیند عمومی بازار متاثر از حالت کلی آن سهم یا آن گروه نوسان می کرده است. درست یا غلط این ذات بازار سرمایه ایران بوده و احتمالا تا زمانیکه صفهای خرید، حجم مبنا و رانت اطلاعاتی وجود دارد این موضوع جزئی از بازار خواهد بود. شرکت مخابرات ایران در ۲ ماه گذشته خواسته یا ناخواسته به عنوان پر حرف و حدیث ترین سهام بورسی و به عبارتی لیدر بازار مطرح بوده است، کما اینکه نگاهی به روند شاخصهای بورسی از ابتدای شهریور ماه نشان از تاثیر قابل توجه این نماد بر روی کل بازار دارد.
 
2ــ شاید تئوری توطئه و یا توهم آن به نوعی با سرشت ما ایرانی ها عجین شده باشد اما در مورد مخابرات انصافا نوع تحرکات سهامداران عمده و ماهیت تصمیمات سازمان خصوصی سازی و مدیریت نامناسب عرضه بلوک سهم و بی برنامگی حاصل از آن مجموعا" دست به دست هم دادند تا یکی از کم روح ترین و بی رمق ترین معاملات تاریخ بورس انجام شود. قصد نبش قبر اتفاقات گذشته را ندارم و معتقدم که قاطبه سرمایه گذاران بورس که به هوش و تیز بینی تک تک آنها اعتقاد دارم به خوبی قادر به تجزیه و تحلیل تمامی اتفاقات گفتنی و نگفتنی این سهم و حواشی معامله بلوک مدیریتی مخابرات هستند. اما برای شخص من این سوال مهمتر است که اکنون چه باید کرد و یا به عبارت بهتر چه می شود کرد؟
 
3ــ اینکه سهم مخابرات تنها چند هفته قبل از معامله عمده با جو سنگین و تعدیل مثبت قابل توجه رشد 37.2 درصدی را تجربه کند و از پایان همان روز در سرازیری افت قیمت قرار بگیرد قطعا غیر قابل دفاع است. اما آیا نمی شود اکنون نیز که شرکت نیازمند شوک های مثبت و ترمیم زخم های حاصل از حواشی غیرشفاف ناشی از معامله عمده است مورد حمایت و توجه مدیران و بازیگران موثر بازار و حتی سهامداران جدید شرکت قرار گیرد؟ چه اتفاقی برای سودآوری سهام مخابرات در فاصله 4 شهریور تا 14 مهر افتاده است که سهم آن روز در قیمت 2450 ریال ارزش خرید داشته است و امروز در قیمت 1713 ریال ارزش نگهداری ندارد؟ آیا جز عدم وجود حامی برای سهم عامل دیگری متصور است؟ شاید بتوان این نقیصه بزرگ را با حمایت منطقی و آرام از سهم و جلب حمایت سهامداران جزء و اطمینان خاطر دادن به آنها در ارزندگی سهم با کمترین هزینه برطرف کرد.
 
4ــ سهام مخابرات از بدو ورود به بورس نوسانات زیادی داشته است اما اکثر سهامداران از این سهم خاطره خوشی ندارند. شاید برآیند کلی سهم برای سرمایه گذاران بلندمدت سهم چیزی کمتر از 20 درصد رشد قیمتی از ابتدای عرضه باشد اما نوسانات این سهم در محدوده 11-% و 64+% نسبت به قیمت اولیه 1500 ریال بوده است. آیا این حد نوسان برای شرکتی که عنوان بزرگترین شرکت بورسی ایران را یدک می کشد منطقی است؟ چه می شود کرد؟ خوشبختانه امروز یکی از بزرگترین مجموعه های اقتصادی کشور به عنوان سهامدار عمده و مدیر مطلق مخابرات در آستانه ورود به این شرکت است. استفاده بهینه از بخش کوچکی از سرمایه آماده شده برای خرید بلوک سهم در جهت حمایت از روند سهم و بهبود نقد شوندگی و دور کردن هیجان از سهم یکی از بهترین استراتژی هاست! چرا سهامداران عمده به اوضاع سهم در بورس توجهی نشان نمی دهند ؟
 
5ــ این که پیشگامان در آخرین لحظات از رقابت برای خرید بلوک کنار گذاشته شد لطمه بزرگی به سهم زد. اما آیا نمی شود همین تهدید را به فرصتی تبدیل کرد؟ قطعا" اکثر فعالان بازار به هوش و درایت مدیران پیشگامان کویر در گذشتن از شکایت احتمالی و عرض تبریک به خریداران و اعلام آمادگی برای همکاری در مدیریت این مجموعه بزرگ اذعان می کنند. بدون شک این هوش و ذکاوت نزد مدیران اعتماد مبین نیز وجود دارد که از حداکثر توان مالی، فنی و تخصصی فعالان حوزه ارتباطات برای بهبود سودآوری شرکت استفاده کنند. مخابرات این قدرت را دارد تا با مدیریت کارآمد و موثر یکی از پرسودترین شرکتهای بورسی شود اما این مهم به تنهایی و بدون جلب مشارکت و حمایت دیگران غیرممکن است.
 
6ــ تجربه موفق مجموعه ایرانسل به عنوان نمونه کوچکی از همکاری برنده ــ برنده یک گروه متخصص ایرانی و یک گروه سرمایه گذار و متخصص خارجی (حتی از آفریقای جنوبی) هم اکنون در دسترس است. ورود سرمایه گذار خارجی به مخابرات نیز با حفظ همه الزامات حاکمیتی و امنیتی و ... و استفاده از توان کارشناسی و تکنولوژیک آنها در مخابرات ایران؛ می تواند ذائقه اقتصاد ایران و بازار سرمایه را تا سالهای سال شیرین نگه دارد. ممکن است خرید بخشی از بلوک مدیریتی مخابرات برای سرمایه گذاران خارجی تا قیمتهای بسیار بالاتر از 3409 ریال نیز ارزنده و قابل توجیه باشد. آیا نمی شود با مدیریت هوشمند منافع، از امکانات سرمایه ای و تکنولوژیک خارجی ها به طور همزمان استفاده برد؟
 
7ــ شاید سرزنش کردن سهامداران در خرید و فروش کوتاه مدت سهم آسان ترین و ساده ترین توصیه باشد اما قبول کنیم نمی توان به سهامدار جزء توصیه کرد سهمی را با وجود بیش از 20% زیان همچنان در پرتفوی خود نگه دارد. ولی می توان به سهامداران عمده و مالکان سهم که تا ابد به حمایت و همراهی سهامداران شرکت نیازمندند توصیه کرد که با وجود ثبات در همه مولفه های فنی و سودآوری شرکت اجازه تحمیل زیان این چنینی را به سهامداران مخابرات ندهند. مالکان جدید مخابرات باور کنند که سهامداران جزء اکنون شریک آنها هستند.
 
با تشکر از جناب آقای اصلی مدیر محترم ایران تحلیل و سایت بورس ۲۴
 
 
شاد باشید ــ پارسا